Resumo

O artigo apresenta a decomposição dos juros líquidos pagos pelo governo brasileiro
em 2002-2021, dividindo a despesa em quatro partes: juro real, correção monetária, custo de
carregamento de ativos e resultado dos swaps cambiais. A análise também detalha o custo de
carregamento em termos dos principais ativos de renda fixa do governo brasileiro (reservas
internacionais e empréstimos ao BNDES), demonstrando que o ajuste financeiro de 2016-
-2021 reduziu o resultado primário de equilíbrio em cerca de 2,5% do PIB.

Classificação JEL: E62; H60; N16.