Resumo

Este trabalho analisa a produtividade e a hipótese do fluxo de capital não influenciar
o investimento na economia brasileira. Para tal, apresentamos uma equação de produtividade
condicionada as taxas de: investimentos, custos salariais, e demanda externa. A relação entre a
produtividade e às taxas de investimentos e salários sugere uma possível simultaneidade, dada
a natureza distributiva da renda agregada entre capital e trabalho. Portanto, são utilizados
estimadores que tratam a endogeneidade em dois estágios: os Mínimos Quadrados em Dois
Estágios (MQ2E) e os Mínimos Momentos Generalizados (MMG), para maior robustez dos
resultados. Encontramos que a taxa de investimentos explica a produtividade, mas o fluxo
de capitais não determina o investimento produtivo. Além disso, o investimento brasileiro
se mostra mais suscetível aos parâmetros de eficiência marginal do capital, cuja queda tem
afetado a produtividade brasileira desde os anos 1980.

Classificação JEL: O11; O16; 047.